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油價反彈疑終結 小油企或現倒閉潮

張枕河

2015年05月25日08:18  來源:中國証券報  手機看新聞
原標題:油價反彈疑終結 小油企或現倒閉潮

近期紐約和北海布倫特油價難以繼續上行,多家機構認為,兩地油價此前的反彈周期或已經終結,而低油價正在危及越來越多的石油開發及生產企業,特別是對於一些評級較低的中小型油企。

油企前景不樂觀

國際三大評級機構之一的穆迪上周末發布最新報告表示,油氣業將在明年迎來一波違約潮,“毫無疑問,瀕臨倒閉的企業是那些信用評級已經很低的”。

穆迪預計,到2016年3月時,全球評級在B2或以下的石油鑽探企業違約率將從2.7%升至7.4%。此外,報告指出,信用評級較差的企業中的油企佔比正越來越大,在穆迪的評級記錄中,全球B3及以下級別的企業約有14.8%來自油氣行業。而在2014年,該比重還僅為8%。

穆迪高級副總裁凱斯曼強調,即使明年油價回升至每桶70至75美元的價格,這些低評級的油企也難以避免違約命運。更為悲觀的是,穆迪特別強調,對於油價反彈至每桶70至75美元的預測可能過於樂觀,沒有跡象表明油價一定會回升。

更細致的分類來看,從事獨立開發與生產的石油企業麻煩最大,因為在油價低迷時期,這些企業的信貸融通更依賴於貸款和外部融資渠道。而煉油廠處境則更為有利,因其業務並非直接與油價挂鉤。穆迪還表示,油氣企業目前的大環境已經不再是全行業一損俱損,而是風險向最弱的企業轉移。

金融財經網站BusinessInsider專欄作家肯尼迪發表最新評論指出,產油效率的提升降低了每桶油的保本價格,使得願意減產的鑽探企業數量少於市場預期。再加上有些企業急於恢復生產,油價目前可能已經見頂。這意味著苦苦掙扎的上游生產企業盡管已存活至今,但未來仍恐時日無多。今年10月,油企將迎來信用評級再評估,屆時會有更多企業面臨資金枯竭局面。

截至目前,石油公司水銀資源、美國鷹能源、BPZ資源和WBH能源已申請破產保護。業內人士指出,如果情況如穆迪的報告所言,這四家公司肯定不會是最后一批。

低油價將成常態

業內機構還表示,由於目前原油的基本面並未出現根本利好因素,油價漲勢難以持續,兩地油價近期或持續徘徊於每桶60美元附近,因此不僅對於油企,所有相關標的的投資者都需要警惕相關風險。

畢馬威會計師事務所不久前對近200名美國能源業高級管理人員的一項調查顯示,業界普遍認為油價在2015年內大幅反彈可能性不大,低油價或成為一種常態。其中一半的受訪者認為布倫特原油將維持在每桶60美元以下,低於其當前價格。

許多國際投行也對油價繼續走強持保留態度。巴克萊銀行、摩根士丹利和德意志銀行等機構一致認為油價大幅上漲難以為繼。高盛集團更是直接指出,本輪油價上漲破壞了原油市場的再均衡過程,並為接下來油價繼續下跌埋下了伏筆。原油供應的基本面沒有改善,近期油價回升並非穩定反彈,其長期仍將維持較為低迷的水平。高盛已將布倫特原油2020年目標價從每桶70美元下調至55美元,預計2015年至2019年其將在58-65美元之間震蕩。

高盛分析師強調,中長期內全球原油市場可能面臨三大供給壓力。首先,頁岩油生產效率提升將降低其成本價,從而壓低整體油價。其次,歐佩克策略已經轉變,從價格最大化轉向市場份額最大化。由於頁岩油龐大的資源儲量以及潛在的資源開發機遇,歐佩克轉而通過增加產出來捍衛其市場份額。沙特阿拉伯的石油鑽井數量處於20年新高,較去年同期上升35%,過去4年上升119%,而最近產量一直高於每天1000萬桶也証明沙特主要關注市場份額。伊拉克產量提升也將進一步推高歐佩克產出。此外,一些成本較低的新項目也將進一步增加全球原油產出和供應,例如巴西桑托斯盆地、肯尼亞部分油田以及阿根廷瓦卡穆爾塔油田等頁岩油田的開採。

德國商業銀行原油與大宗交易品分析主管魏恩伯格也表示,目前市場風向正在變化,油價回升的趨勢正在慢慢失去動力。市場目前正選擇性無視一些可能對油價利好的因素,例如地緣局勢等,油價僅僅能受到負面因素的影響

(責編:閆璐、王靜)

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