4月初以來，鋼鐵及其原材料期貨價格再次出現一輪快速上漲。其中，螺紋鋼RB1610合約價格上漲14.00%，熱卷HC1605合約價格上漲14.21%，鐵礦石9月合約上漲15.88%。螺紋鋼生產大戶沙鋼在4月1日和11日兩次上調螺紋鋼出廠價，總計漲價130元/噸，漲價后的鋼價已經達到2510元/噸，繼續對期貨價格保持升水。鋼價上漲幅度已經遠遠超出市場的預期。

　　回顧這次鋼價反彈，主要由兩個因素推動。一是宏觀調控政策更加重視需求端管理。二是行業層面供需關系緊張。

　　一季度宏觀調控的取向明顯傾向於穩增長的需求端管理。2月末央行下調存款准備金率給市場以明顯的刺激信號，3月份央行在公開市場連續淨投放貨幣。銀行間年化隔夜拆借利率基本上維持在2%以下，貨幣環境寬鬆。資產荒背景下，資金流入商品市場，尤其是已經出現上漲趨勢的黑色商品期貨市場。3月份工業生產者出廠價格指數環比2月份上漲0.50%，同比增速則回升至-4.30%，這一指數增速在2015年末的時候則是-5.90%。政府工作報告濃墨重筆渲染應對經濟下滑的措施，也順利地消除了市場悲觀情緒。

　　一季度初期，鋼鐵行業虧損嚴重，產能被迫退出市場。鋼材產量下降，1月初全國日均粗鋼產量僅有205.44萬噸。此時，國內鋼材貿易商鋼材庫存依舊不敢囤積鋼材，全國螺紋鋼社會庫存355.48萬噸，熱卷社會庫存僅有205.58萬噸，是2010年以來的最低水平。此時，宏觀調控政策依舊重視需求端管理，計劃在建工程投資增速快速回升至13.9%，傳統的鋼材需求旺季與穩增長因素相疊加，供給缺口明顯。鋼材價格在有形與無形之手的共同推動下，一路猛打猛沖，遠遠超出市場的一般預期。

　　隨著價格上漲，鋼鐵行業出現了近年少有的景氣。截至4月8日，全國盈利鋼廠比例從年初的7.36%快速回升至67.48%。部分企業螺紋鋼生產利潤率高達500元/噸以上，即使是內地鋼廠，也有百元以上的利潤。全國高爐開工率從年初的74.03%回升至77.49%。即使是在限產最嚴重的河北唐山，高爐開工率也不顧“各種會”的限制，回升到了80.49%。國有企業也在摩拳擦掌，改進工藝參數，積極增加鋼材產量。鋼材似乎不夠用了，4月份鋼廠訂單飽滿，山西海鑫復產了，去年末停產的鬆汀也即將復產了。鋼鐵行業景氣程度明顯回升。

　　終端工程項目復工，下游需求進入傳統旺季。很多在這一輪踏空的鋼貿企業也在少量進貨，補充庫存。但是忌憚於飛速上漲的鋼價，又擔心補庫后價格出現下跌，因此補庫力度不大。畢竟下游工程與前幾年相比，還是有所減少，工程欠款尚在，銷售其實一般。供需缺口已經不那麼明顯了。只是鋼鐵生產企業寄希望於利用近期市場提升盈利空間，不斷提高出廠價。現貨價格相對於期貨價格依舊保持升水，期現套利機制尚無法發揮作用。

　　觀察近期鋼廠原料庫存也出現下降，未來鋼廠將補充礦石、焦炭等原料庫存。反觀近期礦價，期價貼水50元以上，現貨價格下跌空間較小。鐵礦石期價出現上漲的概率偏大。尤其是近月合約確定性強於遠期合約。考慮到目前資金博弈主宰期貨市場，採用鐵礦石買9拋1的策略的確定性要強於買礦拋鋼的策略。

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