日前，重慶鋼鐵股份有限公司（以下簡稱重慶鋼鐵）發布公告稱，預計公司上半年將實現盈利7.6億元，與上年同期相比，實現扭虧為盈。

　　該公司解釋稱，實現大幅扭虧為盈的主要原因是：聚焦滿產滿銷方針，生產保持穩定順行，產銷規模創新高，經營績效明顯提升﹔積極應對市場變化，強化產品盈利能力分析，及時優化品種結構，產品平均毛利明顯提升﹔大力推進成本精細化管理，以系統降本和技術降本為抓手，制定、落實成本削減規劃，成本水平明顯下降。

　　財務數據顯示，2017年上半年，重慶鋼鐵實現歸屬於上市公司股東的淨利潤-9.98億元，扣除非經常性損益之后則為-10.04億元。實際上，扣除非經常性損益之后，重慶鋼鐵2015年、2016年均出現了嚴重虧損，虧損金額分別高達59.87億元和46.86億元，2017年則實現微利，3.20億元。而如果從半年度財務數據來看，從2012年到2017年的6年中，重慶鋼鐵每年的上半年都出現了虧損，虧損金額分別達到了6.48億元、11.20億元、13.78億元、22.23億元、19.08億元和10.04億元。2018年上半年預計實現7.6億元的盈利，也是重慶鋼鐵自2007年上市以來最好的盈利數字。

　　重慶鋼鐵的“重生”，同2017年該公司進行的混合所有制改革以及司法重整密切相關。重慶鋼鐵成立於1997年，2007年A股上市，公司產品主要以板材見長，其中熱卷板材產量佔公司總產量的67%，此外船板也是公司的特色產品。由於長期以來持續虧損，截止到2017年上半年，該公司已經處於資不抵債的狀態，淨資產額為-11.9億元。隨后該公司進行了司法重整，並於2017年年底之前順利完成，得以重振旗鼓，重新投入生產運營。

　　2017年下半年，中國首支鋼鐵產業整合基金——四源合基金對公司進行了收購重組。四源合基金是由寶武集團、招商局集團、美國WL羅斯公司、中美綠色基金聯合成立的鋼鐵產業並購基金。司法重整之后，四源合基金旗下的長壽鋼鐵成為公司的控股股東，重慶鋼鐵集團不再持有公司股權，公司成為四源合基金旗下的混合所有制鋼企。公司重組后，原重慶鋼鐵集團的部分管理人員退出了公司董事會和管理層，由四源合基金委任新的公司管理團隊，前寶鋼集團副總經理周竹平出任公司董事長，前寶鋼股份副總經理李永祥出任公司總經理。

　　根據重整計劃，重慶鋼鐵控股股東重慶鋼鐵集團讓渡其所持公司的20.97億股股票，該等股票由重組方有條件受讓。重組方有條件受讓上述股票后成為重慶鋼鐵的第一大股東，受讓條件包括：重組方向上市公司提供1億元流動資金作為受讓重慶鋼鐵集團股票的現金條件﹔重組方承諾以不低於39億元資金用於購買管理人通過公開程序拍賣處置的鋼鐵資產﹔重組方提出經營方案，對重慶鋼鐵實施生產技術改造升級，提升重慶鋼鐵的管理水平及產品價值，確保重慶鋼鐵恢復持續盈利能力﹔為貫徹實施上述經營方案，保障公司恢復可持續健康發展能力，增強各方對公司未來發展的信心，重組方承諾，自重整計劃執行完畢之日起五年內，不向除中國寶武鋼鐵集團有限公司或其控股子公司之外的第三方轉讓其所持有的上市公司控股權﹔在重整計劃執行期間，由重組方向重慶鋼鐵提供年利率不超過6%的借款，以供重慶鋼鐵執行重整計劃。

　　按照重整計劃，以重慶鋼鐵A股總股本為基數，按每10股轉增11.50股的比例實施資本公積金轉增股票，共計轉增約44.83億股A股股票。上述轉增股票不向原股東分配，全部用於根據本重整計劃的規定償付債務和支付重整費用。普通債權以債權人為單位，每家債權人50萬元以下（含50萬元）的債權部分將獲得全額現金清償﹔超過50萬元的債權部分，每100元普通債權將分得約15.99股重慶鋼鐵A股股票，股票的抵債價格按3.68元/股計算，該部分普通債權的清償比例約為58.84%。

　　2018年以來，重整之后的重慶鋼鐵開始逐漸受到市場的關注。國信証券表示，重慶鋼鐵經過破產重整后，噸鋼資產、噸鋼固定資產、噸鋼三費水平等都恢復到合理水平。其中2018年一季度噸鋼三費位於較好水平。一季度，公司管理費折合噸鋼66元/噸，公司財務費用折合噸鋼22.5元/噸的財務費用，均大大低於大中型鋼鐵企業平均水平。新管理團隊入駐后，重慶鋼鐵管理和生產水平得到較大幅度提升，2018年一季度鋼材產量達到149.02萬噸，年化產能利用率也提高到71%。

　　廣發証券則表示，資產重整后的重慶鋼鐵經營能力得到較大程度恢復。2017年公司盈利能力同比大幅增強，期間費用率同比全面下降，營運能力明顯提升。2017年公司資產負債率大幅下降至32.82%，償債能力明顯提升。光大証券則認為，重慶鋼鐵順利完成司法重整后漸入正軌，在引入了來自前寶武集團的管理層后，公司在治理方面也具備一定優勢。公司當前資產結構健康，且業績具有成長性。2017年是重慶鋼鐵重整的第一年，尚存在較多的費用投入、非經常性等因素，盈利水平仍不屬於正常范疇。2017年公司毛利率近3.22%，隨著公司逐漸步入正軌，預計毛利率仍有提升空間。

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