進入2019年以來，國際原油價格一舉扭轉去年年末的頹勢，一路飄紅。Wind最新數據顯示，今年以來，布倫特原油和紐交所原油價格分別實現“六連漲”和“七連漲”。受國際油價持續上漲的帶動，國內原油期貨價格昨日也出現大漲。

　　至1月16日記者發稿時，布倫特原油和紐交所原油的價格分別超過60美元/桶和52美元/桶，與2018年12月末的最低價相比，每桶價格均上漲超過10美元。在2019年1月2日至15日期間，布倫特原油期貨的最大漲幅已超11%，紐交所原油漲了14%，國際原油價格在開年的這波漲幅已基本填平了2018年12月份的跌幅，目前價格已與2018年11月下旬的價格相差不多，但與2018年10月3日布倫特原油期貨價格高點86.74美元/桶相比，仍存在30%的價差。

　　去年漲了三個季度，第四季度跌超30%

　　國際油價在2018年先揚后抑，前三季度一路上漲，布倫特原油期貨價格一度超越80美元/桶大關。但進入四季度后，國際油價呈現下跌趨勢。Wind數據顯示，2018年四季度，布倫特原油期貨價格累計下跌34.72%，一度跌至50.22美元/桶低點。

　　盛達期貨研報觀點認為，在2018年前三季度原油期貨價格上漲的趨勢中，曾出現兩波回調，第一次為2018年2月初的美股回調曾帶動原油價格回落﹔第二次回調出現在2018年5月底，因市場擔憂石油輸出國組織（簡稱“歐佩克”）產量恢復等因素，曾導致6月至8月中旬出現回調。盛達期貨認為，持續性單邊上漲依賴於經濟增長預期在四季度前維持穩定，導致原油價格漲幅超出預期。進入四季度后，經濟增長預期下調成為共識，原油價格因此具備了下跌理由。

　　盛達期貨表示，國際原油價格的大幅上漲，通常發生在經濟擴張期，配合庫存的下降。當經濟處於下行趨勢，疊加庫存的上升，原油價格更容易出現大幅下跌。經濟增速和總需求仍是決定原油價格走向的核心，供應量的變化則會放大價格變動的幅度。

　　今年油價漲了半個月，填平去年12月跌幅

　　2019年的消息面有所轉變，受減產消息的刺激，國際原油價格最終止跌上揚。截至2019年1月15日，布倫特原油期貨今年以來的漲幅超11%，紐交所原油漲了14%，國際油價開年這波漲幅已基本填平2018年12月份下跌留下的坑。

　　減產協議進入落地實操階段是開年的一大利好。據悉，歐佩克成員國與非歐佩克主要產油國於去年年末達成協議，同意從2019年1月開始減少原油日產量120萬桶，持續時間為6個月。中輝期貨觀點認為，“減產預期修復了投資者對后市原油價格看漲的情緒，加上市場風險偏好情緒的升溫，最終引發原油價格超跌反彈。”

　　中信建投也在研報中稱，俄羅斯能源部長諾瓦克表示，俄羅斯今年1月的原油產量每天將減產5萬桶。貝克休斯布數據顯示，截至1月11日當周，美國石油活躍鑽井數減少4座至873座，連續2周下降。綜合來看，供需面的利好效應仍存，預計短期原油價格或維持震蕩偏強走勢。

　　中國石化新聞網此前曾報道稱，全球最大石油出口國沙特阿拉伯的能源大臣法利赫在年初表示，沙特計劃將1月和2月的原油出口量分別降至720萬桶/日和710萬桶/日。

　　國內油價結束五連跌，機構提示回調風險

　　基於開年國際原油價格的持續上漲，國內成品油價格也有所上調。發改委官網顯示，自2019年1月14日24時起，國內汽油、柴油價格（標准品）每噸均上調105元，就此結束國內油價“五連跌”。隆眾資訊成品油分析師徐雯雯分析稱，以油箱容量50升的普通私家車計算，此次調價后，車主們加滿一箱油將多花4元左右。

　　多家研究機構分析認為，國際原油市場的利空因素仍在，油價難言見底，下半年或存在回調風險。

　　其中，華泰期貨觀點認為，金融市場的風險偏好情緒仍在持續修復，原油作為風險資產亦受到支撐，但當前現貨基本面總體處於“供需兩淡”格局。“1月份是全年庫存積累最多的月份，基本面不足以支撐油價持續強勢反彈。當前全球成品油庫存壓力依然偏大，終端消費不足以支撐煉廠的高開工率，煉廠利潤處在被壓縮狀態。”

　　華信期貨觀點認為，雖然歐佩克和非歐佩克在12月7日決議減產120萬桶/天超出市場預期，但因美國原油產量增長過快、全球經濟增速下滑帶來的原油需求增長變慢、美國汽油需求見頂等不確定性因素的存在，還不能斷定原油價格已經到底。“對於2019年原油走勢，我們更傾向於圍繞45美元至60美元/桶（WTI）的區間震蕩，不排除向下突破40美元/桶的可能性，向上超越70美元/桶的概率較小。”

　　中金公司預計，2019年布倫特原油均價將運行在65美元至70美元/桶的范圍內，較2018年71.15美元/桶的均價存在8.6%的回落風險。中金公司表示，我們看漲2019年上半年的國際油價，布倫特油價有望突破70美元/桶，理由是歐佩克減產的落地、潛在的美國加息進程延緩等因素。中金認為，2019年下半年國際油價存在回調風險，主要是受到美國頁岩油管道投入運行的影響，頁岩油產量的增長態勢有望恢復。

　　在中金公司眼中，今年中國油氣行業的主線是：上游油氣勘探開發步伐加快﹔資本開支有望持續攀升，並與油價脫鉤，主要是為了響應中央“增儲上產”的政策，保証能源供應的安全﹔油氣改革持續推進，釋放紅利，有望重塑國內石油行業的競爭格局，提升企業運營效率。（潘亦純)

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