出席“劍橋能源周”的專家日前表示，隨著美國頁岩油氣不斷開發，美國原油日產量大幅提高，這對原油市場的供需形勢產生影響，加劇了國際原油市場波動。但是，大型油氣企業日益介入以中小企業為主的美國頁岩油氣生產，以及頁岩油氣企業因投資回報壓力進行整合或許會帶來改變。

國際咨詢機構IHS馬基特公司負責金融服務與能源業務的副總裁羅杰·迪萬表示，2018年第四季度國際油價出現了極大波動，而造成這一波動的原因是結構性的。迪萬在出席“劍橋能源周”有關研討會時說，頁岩油氣發展帶來了這一結構性問題，而且這一問題至今尚未解決。

迪萬在接受記者採訪時表示，在油價上漲時，頁岩油氣公司傾向於加大開支，而在油價下跌時，需要時間才能減少開支。這一機制造成了市場供應過剩。

據介紹，美國頁岩油氣公司通常在每年年初設定全年的開支預算。油價如果走高，這些企業將持有更多資金，可以加大生產力度。而在油價下跌時，頁岩油氣公司仍繼續執行原定的開支預算，通常要等到新財年才作出調整。

不過，專家認為大型油氣企業日益介入以中小企業為主的美國頁岩油氣生產，以及頁岩油氣企業因投資回報壓力進行整合或許會帶來改變。

康菲石油首席經濟學家海倫·柯裡在“劍橋能源周”期間接受記者採訪時表示，與中小型企業不同，康菲石油公司看待油價時以長期視角開展投資，不會因為短期價格波動就調整產量。“我們要實現更加穩定的生產，為股東提供可靠的回報。”

美國頁岩油氣產量近年來大幅增加，除得益於技術創新外，也離不開大量資金支持。但隨著投資周期接近尾聲，投資者需要撤出投資，油氣企業面臨提高投資回報、改善業績的壓力，美國油氣產量增長勢頭或將因此受到沖擊。

與大型油氣企業長周期投資不同，美國中小型油氣公司外部融資通常通過私募股權等方式進行，而私募股權投資周期通常為3至5年。作為股東的私募股權基金無疑對企業經營策略有著顯著影響力，油氣企業勢必面臨壓力提高投資回報率以讓現有投資者順利撤出。而要繼續在市場上融資，油氣企業更加需要向投資者展示自身的贏利能力。

據了解，在沖業績的壓力下，一些美國頁岩油氣公司資本支出明顯下降。美國市場研究機構Rystad能源公司最近對45家美國頁岩油氣公司進行的研究顯示，這些頁岩氣企業2019年資本支出計劃平均縮減了5%。

事實上，近年來美國油氣企業已經開始對經營策略和業務模式做出調整，包括降低生產成本以提高企業贏利能力等。據專家介紹，得益於技術創新，美國頁岩氣開採成本近幾年下降較快，未來還有進一步下降空間。

中小頁岩油氣企業壓縮資本支出，或將對美國頁岩油氣產量乃至整個原油產量產生沖擊。美國能源信息局日前發布能源展望報告，下調2019年和2020年美國頁岩油產量增幅預期。

PRICE期貨集團高級分析師菲爾·弗林表示：“這只是開始，現實是很多企業並不賺錢，現在要維持高產量很困難。油氣公司一旦后撤，增加石油產量將變得更加困難。”（記者 王婧 劉亞南）

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