受疫情沖擊，金融市場波動加大，投資者非常敏感。近日一則吐槽原油基金表現的消息引發關注，而大家爭議的原因是原油基金淨值明顯跑輸油價。3月19日，國際油價在暴跌后大漲，而曾經遭受重創的原油基金卻未能充分享受這一反彈，淨值漲幅明顯不及油價漲幅。

實際上，投資者質疑的背后是對QDII原油基金運作的不了解甚至誤解。市場通常瞄准的原油價格基准為WTI原油和布倫特原油，3月19日，這兩種價格的漲幅分別達到22%和13.44%，是原油價格連續大幅下跌后迎來的一次有力反彈。然而，同一天，7隻油氣類QDII基金的淨值表現並沒有這麼給力。

數據顯示，3月19日淨值表現最好的是廣發道瓊斯美國石油A人民幣，當日淨值漲幅為8.04%，華寶標普油氣漲幅為5.49%，其它原油QDII漲幅均不足5%。

相比油價兩位數的漲幅，原油基金淨值漲幅為什麼會落后這麼多？

據介紹，原油QDII基金並非直接投資布倫特和WTI原油期貨，也就是說，原油QDII基金表現並不一定跟原油期貨價格完全同步。記者查閱基金產品資料發現，南方原油、嘉實原油、易方達原油、諾安油氣能源等基金主要投資石油ETF﹔華寶標普油氣、華安標普全球石油、廣發道瓊斯美國石油主要投資的是石油公司。

此外，原油QDII基金淨值表現和跟蹤標的之間還有一個“時間差”。以南方原油為例，該基金主要投資全球范圍內跟蹤原油價格的公募基金，全球主流市場主要包括紐約、瑞士、倫敦、日本等，而市場密切跟蹤的WTI和布倫特代表的是紐約和倫敦市場。不同市場由於收市時間不同也會存在差異。3月19日這一天，WTI和布倫特收盤時均為上漲，而日本市場和歐洲市場中的部分原油ETF品種漲幅不大或出現下跌，因此南方原油基金當日的表現與美國原油價格表現存在差異。

同樣，嘉實原油基金的投資標的多為境外原油ETF基金，產品涉及多個國家和地區市場，也存在交易時間段不同的問題。嘉實原油對上市流通的基金按估值日在証券交易所的收盤價估值﹔估值日無交易的，以最近交易日的收盤價估值，基金份額淨值T+2日披露。因此，投資者看到的基金淨值與單一原油價格表現存在著時差。

上海証券一位分析師表示，資金從投資者的賬戶到境內托管賬戶換成相應外幣，再到境外托管人賬戶，最后到具體資產需要時間。在基金運作方面，向美國銀行跨國匯款還要通過外匯管理審核，一般要1~5天內到賬。雖然正常情況下可以用保証金賬戶做對沖操作，但在發生較大申購同時市場波動較大時，保証金賬戶未必額度足夠，或者遇到風控限制，基金或不能及時買入一籃子資產，導致基金淨值表現與跟蹤指數發生一定偏離。

短期原油QDII基金因種種原因與原油期貨價格有所差異，但拉長時間看，原油QDII跟蹤原油期貨價格非常接近，基本上趨於一致，投資者應以更長的時間去考察原油QDII基金的表現。

業內人士表示，受疫情和地緣政治影響，原油價3月以來大幅下跌，近期有投資者涌入原油QDII基金意欲抄底，導致不少QDII基金緊急暫停申購。投資者抄底原油QDII，需要了解QDII產品運作方式，謹慎參與，不要盲目投機。（作者：方麗）

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