四国演义阿尔斯通收购【3】

西门子的算盘

三菱重工的行动也在意料之中。去年以来，三菱重工不断在欧洲市场寻求投资。比如，今年5月7日，就在GE提出对阿尔斯通能源资产等报价后不久，西门子曾宣布与三菱重工成立冶金工业合资公司。

路透社分析，与三菱重工搭档出击，将会减轻西门子发动收购的财务负担，“如果以举债为收购案筹资，有可能不利于西门子的信用评级”。惠誉认为，西门子若要保持目前的A评级，只能再举债10亿欧元以下。

只不过，从官方信息看，双方并没有公布将以何种形式参与对阿尔斯通资产的收购。

一个可以参考的信息是，彭博社今年4月底引述消息人士的话称，与GE直接收购不同的是，西门子“提议与法国阿尔斯通交换资产”。具体条件是，西门子会以本身的运输设备生产业务（主要是生产火车）及现金，换取阿尔斯通的发电设备生产业务。西门子同样愿意提出与GE相同的财务条件，并保证不裁撤阿尔斯通员工、管理层人士，工厂地址也保持不变。对此，德国《商报》估算，这一交易价值为100亿至110亿欧元。

目前，《金融时报》猜测称，西门子和三菱重工联手，其中一种可能性是，“由三菱重工购入阿尔斯通的电网和蒸汽涡轮业务，由西门子收购阿尔斯通的天然气涡轮业务”。

彭博社的说法是：方案之一或许是，由三菱重工收购阿尔斯通的蒸汽和电网业务，由西门子收购该公司的燃气涡轮机业务，“如果达成交易，西门子将把其列车资产转让给阿尔斯通”。这种说法符合阿尔斯通未来的大战略——该公司此前告诉《国际金融报》记者，“GE提出的要约将使阿尔斯通重新聚焦其交通业务，并为加快轨道交通业务在快速增长市场的发展提供了财务实力，以把握由经济增长、城市化的深入及环境问题所驱动的市场需求”。

“按外媒的说法，从明面上看，西门子肯定是赚了。”林伯强说，“一方面，西门子巩固了与三菱重工的关系，有助于他们在其他领域的合作；另一方面，西门子获得了想要获得的资产，补强自身的同时，还能压制竞争对手的实力。

更深层次的突破在于，西门子选择与三菱重工合作，可以突破欧洲反垄断部门的监管和阻扰。

“欧盟当局曾担心西门子与阿尔斯通能源业务合并后将拥有垄断地位，尤其在电网方面。”路透社分析，“在高压直流（HVDC）输电设备的全球市场上，西门子已经紧随瑞士ABB公司占据第二大份额。”

不过，截至发稿，西门子和三菱重工联合体尚未对阿尔斯通的相关资产提出正式报价。按西门子新闻稿的说法，该公司将与三菱重工在6月16日之前，“向阿尔斯通董事会提交要约一事作出决定”。迫于法国政府的压力等，阿尔斯通已向西门子开放了可以透露的账目信息等。

值得注意的是，对于西门子的举动，市场不乏质疑之声。“围绕其是否真心实意想联姻阿尔斯通，还是只是想推高美国竞争对手通用电气的价格，这令人存疑。”有评论称。

早前，路透社也曾猜测，乔伊·凯飒参加竞购也许仅是为了给GE抬价，且带有一定的政治目的，即避免激怒法国政府和德国政府——它们目前都是西门子的大客户。路透社当时还称，此前，由于在乌克兰危机期间与俄罗斯总统普京在官邸会面，乔伊·凯飒“惹恼了德国部分政府人士”。显然，乔伊·凯飒不想让公司进一步在政治上吃亏。