上海联油:“两桶油”的期货先行者

2016年11月28日08:47  来源:中国证券报-中证网
 

当踏入上海联油办公室的那一瞬间,一种强烈的国有体制下的“神秘感”油然而生。在这个办公室中,有着期货市场的国有企业先行者。他们用实际行动证明,在这场期货“国家队”入场仪式中,国内化工市场上的“主角”也扮演着重要角色。随着记者的进一步接触,“两桶油”中一支沉默于市场中的期货团队慢慢浮出水面。

套期保值规避了油价暴跌风险

资料显示,上海联油国际贸易有限公司(下称:上海联油)是中国联合石油有限公司(下称:中联油)在上海设立的全资子公司,是中国石油成员企业,是首批获准进入浦东的外贸企业之一。

据了解,当前在国际油品市场交易中,商家如果以市场价去买一船油,报价一般是基准价加减贴水,一般情况下,基准价是与期货市场挂钩的一个价格。在交易过程中,经常需要利用期货进行锁价、转计价等操作,参与到油品市场上的人一定会接触到期货这个工具,而且一定要学会如何应用。

正因为整个油品行业定价处于这种模式,在没有介入国内期货市场之前,上海联油在做现货时就已经和国际期货紧密结合。只要买了一船现货,基本上就要和期货挂上了钩。

说起保值这个概念,实际上中石油早早就有了这个意识。众所周知,中石油、中石化有大批量的原油进口,进口来的原油要交给炼厂来加工。但从进口到加工这一过程需要有一个周期。“从我们在海外购买原油运到国内,到生产出来成品油,大概要三个月左右的时间。”上述负责人介绍说,从购买到运到口岸这个环节差不多两个月,然后需要一个月炼出成品。“当国内的成品油炼出来的时候,对应的原油价格已经是三个月以后的价格。如果没有保值,由于时间较长,可能会遇到非常极端的市场情况。”据他回忆,2008年,原油从8月的147美元/桶,跌到了12月的40多美元/桶,如果没有保值的话,成本跌价风险将是非常巨大的。

期货市场对整个石化市场的影响,已经跟以前不大一样了。以前大家很少关注它的成交量,它的参与度。但现在行业参与者已被迫不得不关注这个市场,因为在现货报价里包含了期货这个基准价格。从目前现货报价的频率上也能够观察到期货对于现货的影响。以前化工市场中的报价多数是上午和下午各调一次,一般情况下,一天调不了几次。但是,随着期货价格参与到现货定价之后,目前现货报价的有效期的已经缩短到5分钟。

用好期货促发展

不可否认,没有对应的期货品种以及完善的管理机制,上海联油一些品种的贸易量很难做大。因为现货贸易风险很大,没有期货品种的话,就很难对冲风险,一旦发生较大的行情波动,缺乏套保机制,企业将承担巨大风险,这也限制了部分品种经营规模的扩大。而对于已经开展了期货交易的品种,企业在日常业务操作上就有了可以规避风险的手段和工具,企业就有做大做强的保障。

“因为期货市场的交易标的是标准仓单,它替客户承担了一部分货权的风险,因为标准仓单一旦拿出来的话,所有权就有了保障,货源品质就有了保证,标准化实现之后,大家只要谈价格就好,不用再去验货,大大提高了效率,节省了很多环节。”期货的理念已经改变了上海联油的发展,帮助企业做强做大。现在全公司对期货非常重视,设立了期货部并配有专人,并且有主管领导,大家的目标一致,提升了公司的抗风险能力。

据记者了解,在国内石化市场上,国有企业的期现操作模式主要有三种,一是将期货价格作为基准价,开展锁价、点价等操作;二是针对新的套保准则,对于货物公允价值开展套保交易,即对企业总风险敞口进行对冲。这其中,“虚拟工厂”模式较为普遍。石化产业相对产能过剩,工厂利润较薄,行业相关企业通过在期货上建立“虚拟工厂”,有助于实现加工平衡。三是仓单交易,将期货市场作为现货的采购和销售渠道,由于期货市场的标准化,产品的质量有了保证。(记者 叶斯琦

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