波动中一体化企业优势明显

与地炼企业相比，同时布局勘探开发、油气储运、炼化以及销售上中下游的“三桶油”则更具优势。

“油价波动时，相比于独立炼厂，一体化企业能够更好地保证盈利。”吕鑫说，一体化企业拥有完整的产业链业务，在面对油价震荡时可以调整业务分配。

吕鑫介绍说，在高油价时，产业巨头可将发展重点集中于上游利润较高的产业。而在面对低油价时，则会战略性减少石油生产和勘探产业的投资、减少油气服务支出，或者增加石油炼化的投资，以低成本生产成品油，以保证企业正常营收。

今年一季度“三桶油”上游板块已表现这一特征。比如中石油一季度录得净利润101.53亿元，同比大幅增长78.1%。其中，勘探与生产板块实现经营利润97.41亿元，同比大幅增加78.25亿元。

尽管油价上涨带来了一体化企业上游板块盈利改善，对提振整体业绩作出重大贡献，但多位业内人士对记者坦言，这并非意味着油价越高越好。

其一是与地炼情况相同，高油价将使下游利润遭受侵蚀。此外，一位中石油人士对记者表示，原油价格过高则企业缴纳的特别收益金也高，意味着成本也会增加。“从整个上游、炼油、销售一体化来看，并不是越高越好，企业需要一个平稳的价格。”

记者注意到，特别收益金针对“三桶油”征收。据财政部通知显示，2015年1月1日起，将石油特别收益金起征点提高至65美元/桶。当原油价在65~70美元/桶的区间时，征收比例为20%；70~75美元/桶时，征收比例为30%；以此类推，原油价在85美元/桶时，征收比率则在40%。

综合考虑之下，一位中海油人士对记者表示，近期每桶60到70美元左右的油价就不算太高，让企业也觉得很舒服。如果再涨到100美元/桶以上的话，对企业来说就“不友好”了。

上述中海油人士认为，虽然对一体化企业来说，平稳的油价更为省心与有利，但是这不可能做到，因为国际油价肯定是要波动的，所以企业更应重视油价的变化，根据油价的变化及时调整战略，以保证企业的投资与经营节奏。

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