油價再沖高將施壓成本端

盡管行情向好，但原油價格上漲施壓地煉企業成本端，也是不容忽視的事實。

李建明表示，目前地煉企業是“痛並快樂著”：對銷售來說，行情好很快樂﹔但是對成本方面來說，油價上漲增添了財務成本及運營成本，油價如果再沖高，利潤也將受到侵蝕。

對於上述心理，一位經常與地煉企業接觸的行業分析師對記者分析說，在目前成品油市場供過於求的大背景下，成品油能漲價還能賣得動，地煉企業也會比較高興。

長江証券研報指出，通常50~70美元/桶是煉化企業盈利性較高的價格區間，在此區間內，油價的上漲會給煉化企業帶來一定的利潤增厚。但當油價大幅飆升至80美元/桶及以上時，煉化企業的利潤又可能受到較大的影響。

這與我國成品油定價機制有關。根據《石油價格管理辦法》，國際原油價格每桶高於40美元低於80美元（含）時，按正常加工利潤率計算成品油價格。

而當國際原油價格高於80美元/桶時，開始扣減加工利潤率，直至按零加工利潤率計算成品油價格。當國際原油價格高於130美元/桶（含）時，採取適當財稅政策保証成品油生產和供應，汽柴油價格原則上不提或者少提。

海通証券首席經濟學家姜超表示，國際原油在40~80美元/桶區間波動時，成品油定價相當於採用加成法，對於煉油企業來說，成本端原油價格的上漲能順利傳導到產品價格上，煉油企業將受益於毛利率提升和庫存升值。而當油價高於80美元，成品油定價開始減扣加工利潤率，價格向下游傳導受到一定阻礙，繼續漲價則可能會損害煉油企業盈利能力。

此外，多位地煉人士也提到稅改方面影響，即3月1日成品油消費稅公告落實，加之增值稅發票比對在5月開始實施，使得地煉企業避稅的路徑不斷收緊。

上述分析師表示，由於稅改原因，原油價格上漲比5月之前對企業的影響更大了。以5月進銷項比對來看，對地煉企業最大的影響在於，企業無法把原油變為燃料油發票從而獲取抵扣了，這會多交不少的稅。

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