基本面疲弱暴涨系资金推动 铁矿石价难言底

　　五一小长假过后，铁矿石期货价格仍然延续前期暴涨模式，随着价格连创新高，部分投资者认为铁矿石的底部可能已经找到，可以继续做多。不过，记者采访业内人士得知，铁矿石基本面并未出现变化。自4月13日以来，铁矿石期货价格累计涨幅近14.64%，最高曾上涨至447.5元/吨。

　　不过，随着期货价格涨势趋缓，铁矿石期货价格出现回调走势，5月6日夜盘铁矿石1509出现空头集中增仓打压，多头挺价力度偏弱，行情承压回落。5月7日，I1509合约终盘报收434.5元/吨，跌7元/吨，持仓量为1085646，日减仓28150。

　　多头借力减产逼仓致暴涨

　　4月13日以来，文华铁矿石指数从约368元/吨的低点反弹至5月6日的最高447.5元/吨，区间累计涨幅接近14.64%。现货市场的表现则更为惊艳，普氏铁矿石价格指数从4月初的低点47.50美元/吨逼近61.25美元/吨大关，仅月余反弹幅度就超过25%，这使得部分投资者疾呼铁矿石的牛市即将来临。

　　不过，据记者了解，在铁矿石供应明显过剩的情况下，黑色金属价格却展开一波强势反弹，供应减少预期和超跌反弹需求是推动价格上涨的两个主要因素。市场人士认为，“虚火旺盛”的铁矿石期货上涨步伐将放缓。

　　“其实，涨价从上月底开始就有苗头了，五一到今天已经算作第二波了，港口现货成交量倒是不错，最近港口库存下降特别快，跟钢厂积极拿货有关，持续性还有待观察。钢厂反馈，近期国产矿采购少，基本都以进口资源为主，国产矿想借反弹行情提价，但实际成交很难跟上。”富宝资讯分析师黄乐轩在接受《华夏时报》记者采访时表示。

　　黄乐轩表示，近期的反弹不能从基本面来看，降息预期主导的多头氛围太浓厚，配合矿山发货量减少、港存持续下降、钢厂买货积极等积极因素，再加上矿山方面减产抑制产能的消息，给矿价反弹造势，不过这种涨势对降息预期有依赖，预计降息出来前，还是有可能维持上涨走势。

　　不过也有业内人士认为，此轮铁矿石行情的起源，还要从1505合约说起，据文华财经统计，4月22日铁矿石期货流入资金数量约1.6亿元，市场沉淀资金达25.5亿元左右，蓄势多日的铁矿05合约终于开始爆发直至涨停，随后铁矿其他合约也几乎全线封住涨停。

　　“从终端需求看，黑色期货疲弱的基本面情况没有显著变化，但05合约已进入交割行情。铁矿05合约多头以空头交不出足够仓单而蓄谋逼仓已久，使得空头踩踏减仓导致铁矿迅速涨停，可以看出多头借助资金面宽松来炒作的可能。”卓创资讯分析师刘智强对记者分析道。

　　近年来，铁矿石市场供大于求是压制铁矿石价格屡创新低的因素之一。不过，中信期货分析师刘洁指出，根据公开数据，4月海外矿山供应增加力度不大，巴西4月出口矿石环比下降205万吨，黑德兰港4月矿石发货总量环比下降123.14万吨，发往中国的量环比下降111.85万吨。5月3日北方港口到货量只有899万吨，这一到港量还是相对偏低的。因此，矿石市场出现喘息之机，铁矿石价格也趁机上涨。

　　铁矿石价难言底部

　　虽然普式指数上周四仍继续上涨并保持在61.25美元/吨，但是铁矿石期货价格已经开始回调。期矿主力1509跌至434.5元/吨。远月1601跌幅大于1509。

　　市场人士预计，普式指数触及60美元开始回调符合预期，此前有报告认为，此轮反弹动力多在于宏观预期，行业基本面并不支持。

　　在以边际成本测算时，矿价理论上在40-60美元之间波动较为合理，突破60美元/吨之后，原先停产的部分小矿可能会复产。因此，多头在60美元上方风险开始增大。

　　刘洁介绍，淡水河谷公司一季度的全成本是41美元，澳大利亚铁矿石巨头FMG一季度的全成本是37-38美元。不过后期主流矿山仍在降低成本，矿石成本底部还会下移。如果终端需求没有明显改善，矿石底部下移也有可能。另外，从供应角度看，投资者需关注海外矿山何时增加供应、北方港口何时到港口量达到井喷。如果矿石供应持续稳定增加，则将对矿石价格形成较大压制，价格有回落要求。

　　据了解，近期钢厂的高炉开工率呈现小幅上扬态势。数据显示，4月份唐山地区的高炉开工率自89.61%升至91.56%，全国高炉开工率也从86.05%升至87.15%，均呈现一定增幅。再加上钢厂的进口铁矿库存一直维持在一个较低水平，大中型钢厂的进口铁矿平均库存可用天数从26天降至23天。

　　对此，新湖期货分析师秦嘉伟认为，从现货的角度来看，矿石接下来很难再涨，一方面是由于终端需求实在太弱，导致钢厂没有办法把成本传导至消费端区，目前钢厂的盈利已经受到压缩，在资金紧张的背景下，钢厂不会有太高的追补意愿。

　　另一方面从供应来看，60美元以上的矿价，不仅四大矿没有一家会放缓生产，而且使得国产矿开工也出现复苏，而后面钢厂开工以现在的利润不会再明显走高了，环比供需是在恶化的。矿石的底部很难说已经找到了，只能说矿石在45美元附近就进入了很重要的观察区间，而底部则要看终端