穆迪：发电行业将在经济结构调整中获益

　　国际三大评级机构之一的穆迪本周发表报告称，随着经济结构调整和政府致力于改善空气质量，发电行业的资本支出将从扩容转向优化燃料结构。与此同时，未来12－18个月煤价有望保持在较低水平，这将有助于缓解对五大发电集团财务状况的压力。

　　这份《中国发电行业：将在经济结构调整中获益》报告作者、穆迪高级副总裁钟汶权表示：“随着中国电力供需平衡，加上正经历经济结构调整，对扩容的需求正逐渐下降。因此行业资本支出从扩容转向优化燃料结构。未来12－18个月煤价有望保持在较低水平，这将有助于缓解对五大发电集团财务状况的压力。”

　　报告指出，五大发电集团均大体上通过债务融资来进行扩张，过去10年煤价走强对其信用指标造成了不利影响。而对于主要依赖境内信贷市场，并且有庞大的融资与再融资需求的发电企业而言，国内利率上升也将对其信用指标产生压力。但由于这些公司的业务稳定，并有顺畅的境内信贷市场融资渠道，穆迪预计其会维持良好的流动性。

　　穆迪预计大型发电公司(包括部分由地方政府拥有的发电企业)将扩大境外融资来源，原因是经过多年低信贷成本的环境后，国内借款成本已自2013年中开始上升。此外，由于这些公司已开始投资海外电力项目，从而实现收入来源多元化，发展成为全球性运营商，因此境外融资将便利其境外投资。大型发电企业可能会在境外债券市场更加活跃，从而支持海外业务扩张和有望降低融资成本。

　　报告预计，随着改革深化，电力行业的监管框架将会更加清晰、不断演变，并允许和鼓励民营企业参与，行业竞争会因此变得更加激烈。穆迪同时认为，中国发电行业的战略重要性将依然很高。与需要实现利润最大化的民营企业相比，作为国企的大型发电企业更有能力协助政府执行其政策目标。