矿山老化产能见顶 海外铅锌供应趋紧

　　6月份A股市场指数虽然表现得不温不火，但个股的炒作力度有所升温。除了在线教育、参股IPO等概念题材之外，沉寂许久的有色金属板块成为市场的又一大亮点。数据显示，在6月份中，罗平锌电以58.63%的涨幅领涨有色板块，并排在全部A股涨幅的第16位，株冶集团、中金岭南涨幅也都在20%以上。

　　在上市公司基本面没有发生明显变化的情况下，锌价能否延续上涨，就成了股价能否继续表现强势的重要因素之一。受多处主要矿山服务年限将至的影响，海外部分锌精矿呈现逐年减产趋势。资料显示，斯特拉塔在哈萨克斯坦的Kazzinc铅锌矿、加拿大的Brunswick(2013年二季度已关停产能)和Perseverance铅锌矿都存在明显的因矿山老化而导致产量下滑。美国、印度等多家矿商旗下的铅锌矿产量也基本见顶，难以继续增长。另外一部分在产的矿山，由于长期开采，矿山品位不断下降，也将造成未来2-3年锌精矿的供应量趋于紧张。

　　国际铅锌研究小组(ILZSG)6月公布的数据也显示锌矿目前供给短缺的事实。2014年1-4月全球锌市供应短缺107000吨，去年同期过剩32000吨。报告印证了今年以来全球锌冶炼产量增速无法跟上消费量的增长。

　　从需求上看，金属锌由于其良好的防腐蚀性，有50%被应用于镀锌领域。而我国镀锌板的产量约占全球40%，成为了全球最大的锌消费国家。今年以来，市场广泛担忧我国经济增速下滑将抑制锌的消费需求，而近期高层的表态和经济数据似乎没有表现得这么悲观。

　　供给偏紧而需求相对稳定，使得商品市场的锌价在6月份上涨了7.98%，并刷新了去年2月份以来高点。

　　但从历史数据上看，锌价也曾多次出现上涨行情，但映射到A股市场上则表现得并没有近期这么激烈。去年的12月份，锌价单月大涨9.59%，但同期罗平锌电和株冶集团分别下跌8.23%和7.49%。2012年9月份，锌价大涨14.12%为近三年来最大单月涨幅。上述两股同期涨幅也只有2.74%和10.3%。

　　(本报数据研究部 费天元 编辑 张巘)