国际油价下跌未必都是利好:中国或陷通缩陷阱

　　12月16日，纽约原油期货价格收盘每桶55.93美元，伦敦布伦特原油期货价格收盘每桶59.86美元，二者均为2009年5月以来最低水平。然而，国际油价暴跌似乎没有停步，有预言称“其冲击波才刚刚开始”。伊朗石油部长前不久就说，如果OPEC不再团结一致，原油价格则恐跌至40美元/桶。彭博对17位分析师的调查中值显示，2015年布伦特原油价格最低可跌至50美元/桶，油价可能还会继续下跌。

　　对于中国，油价下跌至少有三大利好：一是短期内有利降低生产、交通成本，刺激经济回暖，二是为中国节省巨额外汇支出，提供加快建设石油战略储备创造机会，三是石油美元的闭环结构裂痕也在越来越大。所以，业内外认为，中国将是国际油价暴跌的“最大赢家”。

　　然而，从长远看，国际油价持续下跌却也未必全都是利好。

　　首先，国际油价暴跌，虽然有利于降低进口成本，推动微观企业盈利改善，但也意味着全球经济需求疲弱，这不利于中国的出口，进而不利于中国经济复苏。同时，国际油价暴跌也引起卢布贬值、美元升值，加快人民币实际有效汇率升值，这必然促使世界各国扩大出口、减少进口。海关数据就很说明问题，11月份中国进口出下降6.7%，出口增长速度放缓。

　　其次，在国际油价持续下跌的情况下，按照成品油价格调整机制国内成品油价格也将相应下降，这必然直接导致油品消费增长，不利于节能减排。而且，可再生能源与石油、煤炭等主流能源有一个比价关系，如果成品油价格不断下跌，势必造成与可再生能源差价不断扩大，这将直接打击中国能源结构调整。

　　再次，国际原油一向被视为大宗商品市场的最后堡垒，原油价格下跌带动众多大宗商品价格的下跌，会带来“通缩陷阱”的风险。眼下，中国面临的最大风险，不是通胀，而是通缩。已经有资料显示，从6月底至今，国内19种大宗商品(包括食品、能源、金属等在内)的CRB指数降幅已经接近20%。11月消费者物价指数和生产者物价指数双双逊于预期。

　　国际油价大幅下跌，不只是导致中石油、中石化油品加工亏空，更会带来国际石油勘探开发的长期投资意愿萎缩。高盛最新报告显示，鉴于原油价格急剧跌破每桶60美元，涉及近1万亿美元石油项目的支出面临风险。取消这些开发项目会让全球今后10年的新增产量减少750万桶/日，相当于全球目前石油需求的8%。这就意味着现在的油价暴跌，带来的极可能是未来的油价暴涨。

　　全球经济一体化，油价暴涨暴跌，对任何国家都没有绝对的利好。对石油输出国的负面影响，也会或多或少影响石油进口国。对此，我们当有清醒的认识。