火電企業去年業績火股價不火 盈利增長不樂觀

　　煤炭業去年的“哀鴻遍野”，造就了火電企業11年來的最高利潤。火電企業盈利雖然驚人，但表面的一時風光並非自身動力所致。在環保壓力加大、火電企業環保成本開銷增長的趨勢下，火電企業未來盈利的增長或許並不樂觀。

　　數據顯示，2013年，五大發電集團利潤總額達740.34億元，比2012年的460億元增長超6成。其中，規模最大的華能集團實現利潤208.44億元，位居榜首。此外，五大發電集團的淨利潤總和也達到473.93億元。

　　在煤炭企業一片慘淡的去年，發電量佔全國一半的五大發電集團，2013年利潤總額創下了自2002年以來的最高紀錄。表面上看，火電企業似乎前途大好。尤其是這兩年，火電類上市公司在傳統行業中可謂逆勢崛起，盡管發電量的數據變化不大，但不少火電類上市公司的業績都在增長。

　　不過，雖然火電企業盈利能力很強，但在股票市場上，似乎很難看到火電板塊的上市公司股票有非常精彩的表現。業內人士認為，這背后的原因，很大程度在於，火電企業的這種盈利，不是靠“真功夫”，表面上的業績好，未必是真的好。火電企業的盈利本身除了周期性因素外，業績增長也看不到持續性。

　　據了解，煤炭長年佔據火電企業成本的七成，雙方盈利能力、經營狀況呈現此消彼長的特點。如今煤炭行業日落下風，火電企業日子自然紅火。 事實上，火電企業的盈利是一種被動的結果，並非企業通過提升自身競爭力完成的。

　　火電企業的需求端是用電企業。經濟好了，用電量增長了，公司的收入就增加。然而，在需求上，由於經濟本身的運行不可能被火電企業掌控，所以靠需求增長也非常被動，很難像競爭性行業那樣，通過提高產品品質、服務來刺激需求。

　　在成本上，煤炭價格的起落，也不是火電企業所能掌控。今年的高增長，或許幾年后就變成了“高基數”。一家企業如果要靠等待成本降低來盈利，那這種盈利勢必具有不確定性，隨之而來的業績增長的持續性也就更無從談起。

　　過去，一些火電企業的成長是靠增加火電項目的建設來吸引投資者。但是，在環保壓力日益加大的背景下，發展新能源、清潔能源已經是大勢所趨，火電公司要想通過新建設項目來實現業績增長，已經不太可能。

　　中投顧問煤炭行業研究員邱希哲認為，火電企業的好日子可能也要走到盡頭。他分析，大氣污染的日益嚴重帶來了環保政策的陸續出台，脫硫脫硝等設備的採購必然大大增加火電企業的營業成本﹔部分地區人為關停火電廠的做法，也會對火電企業造成不小沖擊。火電企業和煤炭企業在2014年有可能從“生死冤家”變成“難兄難弟”。