方大特钢主业难振业绩难达标 铺路股权激励

　　原标题：方大特钢主业难振业绩难达标 铺路股权激励

　　日前，公司刚刚调整折旧政策，预计将增加2014年度净利润4800万元

　　在行业持续低迷的大背景下，为缓解亏损压力，上市钢企大秀“财技”调节利润已不是新鲜事。不过，尽管如此，一向盈利能力在钢铁行业居前的方大特钢也加入到调整折旧政策的行列依然引起市场的关注。

　　日前，这家主营为特种钢铁制造和销售的上市钢企发布公告称，拟从2014年1月1日起对公司部分固定资产的折旧年限进行调整，这一举动将为公司2014年增加4800万元净利润。

　　就公司目前的盈利状况来看，方大特钢并不存在亏损压力，公司调整折旧政策又是为何？“之前股权激励设置的业绩门槛太高了，调折旧主要还是为了完成明年的业绩指标。”对此，昨日有钢铁行业分析师在接受记者采访时分析道。

　　主业“晴转阴”

　　业绩达标难度加大

　　方大特钢股权激励计划于2012年初推出。按照彼时的方案，公司拟向包括董事长钟崇武，总经理汪春雷等在内的激励对象授予1.3亿份股票期权，约占公司总股本的9.996%。

　　另外，按照惯例，该股权激励计划也设置了行权条件，即除了每年加权平均净资产收益率不低于10%之外，方大特钢以2009年-2011年这三年净利润的算术平均值为基数，行权业绩指标为2012年-2015年净利润增长率不低于75%、115%、185%、275%。

　　资料显示，2009年-2011年归属于上市公司所有者扣除非经常性损益的净利润分别为6102万元、3亿元、4.7亿元，取算术平均值后为2.8亿元。以行权业绩指标计算，2012年~2015年的净利润分别要达到4.9亿元、6亿元、7.9亿元、10.4亿元。

　　对于这一方案，当时市场的评价是行权条件较为轻松——2010年和2011年，方大特钢的净利润分别比上年增长了818.8%和140.42%。然而，此一时彼一时，现实证明方大特钢管理层当时对市场和公司业绩增长的估计过于乐观了。

　　方大特钢2012年年报显示，当年公司实现营业总收入133.5亿元，同比增长0.16%，归属于上市公司净利润5.23亿元，同比下降27.61%。

　　“2012年股权激励业绩目标为扣非后EPS(每股收益)0.37元，公司2012年扣非后业绩0.38元，勉强达标。”兴业证券在此前的一份分析报告中指出。

　　目前，方大特钢尚未公布2013年年报。但公司的三季报显示，其2013年前三季度实现营收96.4亿元，同比降3.4%；实现净利润4.82亿元，同比增51.99%。

　　对于公司2013年能否完成业绩指标的问题，多位钢铁行业分析师昨日在接受本报记者采访时都表示应该问题不大。但前述不愿署名的分析师也指出：“公司2012年和2013年的业绩达标都挺不容易，可以说是超预期的。”

　　多管齐下增厚业绩

　　铺路股权激励

　　在钢铁行业整体行情低迷，主业难以提振的情况下，为了增厚业绩，铺路股权激励，方大特钢也可谓想了不少办法。

　　招商证券钢铁行业分析师张士宝近期在对方大特钢进行调研之后表示，在钢市整体低迷的大环境下，公司本部的钢铁业务也难有大的起色，2013年的主要业绩亮点来自于两家全资子公司，一是方大特钢汽车悬架集团有限公司的弹簧扁钢业务；二就是2013年刚刚完成全部收购的同达铁选公司。

　　2013年6月，方大特钢宣布以3.68亿元收购辽宁森能再生能源有限公司所持同达铁选30%股权。通达铁选是一家主营铁精粉加工、销售，铁矿石开采的公司，方大特钢此前就持有其70%股权，此次收购后同达铁选成为上市公司的全资子公司。

　　对此，业内人士认为，方大特钢并购铁矿不仅为保障资源供应，更有可能是为了达股权激励条件而进行的资本运作。

　　“高毛利的铁矿石业务放量是公司业绩增长的主要原因。凭借铁矿石业务的强劲增长，预计(2013年)年内可达到股权激励规定的业绩条件，”张士宝道。

　　“公司2014年要想继续达成业绩指标，目前难度不小。”上述钢铁业分析师表示，“今年刚刚不是调了一个折旧政策么？我估计公司已经对2013年达成目标比较有信心了，所以把调折旧的手段放到了2014年而不是2013年。”

　　根据方大特钢公告，公司从今年1月1日起对部分固定资产的折旧年限进行调整。固定资产涉及构筑物、动力设备等8类，其中，电子设备调整年限从4年调整到3年-4年，而构筑物调整幅度最大，从10年调整为10年-20年。

　　对于调整折旧政策，公司自称是“为使财务信息更为客观，公司决定调整上述固定资产折旧年限。”

　　但显然，这一举措的最直接的效果是，公司的净利润大幅增厚。根据测算，此次会计估计变更后，预计2014年公司将减少固定资产折旧6400万元，增加2014年度净利润4800万元。

(来源:新华网)