核安全峰会召开 核能概念股或成掘金新宠(附股)【4】

　　浙商证券

　　盾安环境：合同能源管理业务梳理调整未来仍是主要增长动力

　　电子膨胀阀开始放量传统阀门业务保持稳定。1-10月份，我国空调行业总销量9690.6万台，同比上升6.2%，产量9316.8万台，同比增长8.26%，10月份以来，经销商进入备货旺季，由于目前渠道库存较低，预计全年空调产量将保持稳定增长。虽然下游需求小幅回升，但是公司对传统截止阀、四通阀业务进行了一定的调整，放弃部分利润较低的订单，预计2013年公司截止阀销量和去年基本持平，四通阀销量小幅下降。由于变频空调行业能效升级，公司今年大力开拓电子膨胀阀业务，预计全年电子膨胀阀销量将达到300万只以上，同比增长100%，随着公司对电子膨胀阀出口市场加大开拓力度，预计2014年销量将可能继续保持翻番，电子膨胀阀将成为公司传统业务新的增长亮点。

（丰华财经：

www.jfinfo.com

每天为股民精选一只优质股票，输入手机号码免费领取。）

　　合同能源管理业务未来将保持快速增长。2013年是公司合同能源管理业务的调整年，目前正在开展的主要项目包括莱阳、武安、原平、鹤壁四处，预计全年合同能源管理业务收入5亿元左右，其中供暖收入接近1亿元。由于目前余热供热仅用于冬季供暖，为提高能源利用效率，未来公司将向“供热”、“发电”“蒸汽”三联供方向逐步，莱阳项目已经在进行三联供改造，预计明年完工。公司将人员、资金以及管理平台搭建完毕之后，预计2014年合同能源管理业务收入增速将至少达到50%以上，随着未来几年，我国对环保行业的投入不断加大，公司前期项目逐步完成后，合同能源管理业务将保持快速增长。

　　盈利预测及估值：预计2013年、2014年公司的每股收益分别为0.30元、0.35元，对应的动态市盈率分别为31.1倍、26.7倍，预计未来公司传统制冷阀门业务将随行业稳定增长，核电空调、基站空调等专业制冷设备业务将逐渐发力，合同能源管理业务将成为公司持续增长动力，维持“买入”投资评级。

　　招商证券

　　东方电气：经营效率提升加大新能源布局

　　三季度业绩缓慢回升，工程服务业务板块利润率增长明显。公司前三季度收入304亿，同比增长2.32%，归属上市股东净利润18.4亿，同比增长3.48%；单季度盈利能力回升明显，毛利率21.5%，同比提升1.7个百分点，环比提高2.3个百分点，水能及环保、工程服务板块毛利率提升是主要因素，其中工程和电站服务毛利率同比上升5.22个百分点，贡献较多。

　　强化内部管理，现金流改善明显。2013年公司强化内部管理，加大交货和项目回款力度，前三季度的经营活动现金净流入6.25亿，较去年同期流出22亿大幅改善。强化费用控制，前三季度期间费用总额与去年同期持平。

　　订单增长乏力，整合资源重新进入风电领域。前三季度公司新签订单282亿，较去年同期361亿下降22%，其中燃机订单下降幅度较大，较去年同期减少87亿，主要是由于燃气价格调整，下游发电企业推迟燃气电站招标建设所致。公司近期整合集团风电产业资源，在经历几年行业低迷期后，公司完成了产品优化，准备重返风电市场，目前国家减排压力巨大，风电消纳问题改善，市场竞争趋缓，公司重返此市场有利于缓解订单压力。

　　拟发行可转债，加大海外和研发投入。公司拟发行40亿可转债，用于海外工程和研发能力提升，此举有利于改善公司现金流，增强海外市场竞争能力。

　　维持“审慎推荐-A”投资评级：我们认为未来国内火电、核电以及燃机市场仍将维持一定的规模，重返风电和加大海外拓展有利于订单增长，管理改善提升公司盈利能力。我们预计2013年、2014年EPS1.16元和1.31元，对应当前股价PE10x和8.8x，维持审慎推荐-A投资评级。

　　风险提示：海外市场复苏缓慢，风电市场重返受阻。

　　申银万国

　　久立特材：共襄油气与核电产业成长

　　LNG等油气产业高景气催生高端管材蓝海。我们预计，14-15年我国有望建成约2700万吨LNG接收能力，复合增速超50%。据此测算，14-15年国内LNG接收站用管材消耗量可达5.4万吨，年均2.7万吨；14-15年我国船厂LNG船建造量40艘左右，需特殊管材1万吨左右，年均0.5万吨。除行业景气因素外，此类高端管材此前基本依赖进口，随着公司等国内少数几家企业取得突破，有望迅速展开进口替代。

　　核心核电部件供应商，受益国内核电市场高速复苏。我们预计，14年国内核电新增装机容量有望达6-8GW，同比13年增速超200%。核电领域技术壁垒高、认证时间长，目前仅公司、宝钢银环等少数几家企业具备核电部件生产资质。

　　公司通过多年积累，在核电领域布局已成熟且获得市场认可，发展空间打开。

　　公司凝汽器焊接钛管12年已实现批量供货，全年销量约550吨，已迅速实现进口替代。目前公司蒸汽发生器800U形管已实现批量供货，开始展开进口替代，690镍基合金U形管也已试制成功，很快有望实现批量供货。

　　在手订单充足，14-15年CAGR有望超30%。目前公司产能利用率总体维持在90%左右，在手订单充足，保持3-4个月水平。我们预计，随着油气与核电等项目的市场开拓及产能释放，公司管材产销量有望快速增长。随着LNG管、镍基油井管、核电管等高端产品比重的逐步提升，公司营收与业绩增速有望取得显著高于销量增速，我们预计14-15年公司归属母公司所有者净利润增速有望达37%、24%，CAGR有望超30%。

　　投资建议。未来几年，随着油气与核电产品等项目的推进，公司业绩高增长确定性较高。短期来看，核电市场的高速复苏有望获得市场关注，有望带动公司估值提升。我们预计，14-16年公司每股收益分别为0.96/1.19/1.44元，对应动态PE约19.6/15.8/13.1倍，首次覆盖给予增持评级。