油价周五将迎“九连跌”：每吨下调150元至180元【3】

　　北京时间按11月17日晚间消息，高盛首席股票分析师大卫克斯汀（David Kostin）周一表示，在上周迁往美国德克萨斯州会见很多基金投资组合经理就原油价格展开讨论后，他认为原油价格将长期处于低位。克斯汀表示，他遇见的每个基金经理几乎都接受了原油价格将会长期处在低位这一事实。“我们见到了许多德州大学的校友，但是没有遇见一个看多原油的人，”他表示。

　　上周五，美国西德克萨斯轻质原油收盘价约76美元，而布伦特原油价格收盘略高于79美元，布伦特原油价格今日盘中更是跌破每桶78美元，且跌幅仍在扩大。北海布伦特原油价格自6月以来跌幅已经超过33%，同期WTI原油价格跌幅也达到30%。

　　尽管期货市场预计油价将下降到2020年，但近期油价的暴跌重塑了投资者的期望曲线，并将未来两年内的油价预期大幅推低。分析师认为，油价下跌有三大催化剂：球经济增长放缓，原油供给增长，全球原油生产中断减少。对于油价预期对原有生产产生的影响，克斯汀预计当WTI油价处在每桶75美元至80美元的区间时，美国页岩油生产商将削减产量，而中东最大产油国沙特阿拉伯的财政均衡点为每桶75美元左右。

　　高盛此前的报告也曾指出，美国大规模的页岩油开采使得成本曲线趋于平缓，布伦特原油每桶85美元是美国页岩油生产成本的底线。高盛还估计，美国前三大页岩油田的储量约为目前沙特的国家原油储备的三分之一，约为910亿桶当量。只要价格在实际成本曲线之上，美国页岩油开采商就可盈利，这就意味着只要布伦特原油价格高于每桶85美元，页岩油产量每天可以达到1100万桶，这对于欧佩克国家来说未来原油定价权越来越弱。

　　克斯汀指出，明年全球大型石油公司的资本支出将表现平淡。在过去5年，石油公司的资本支出占到了标普500指数公司资本支出的三分之一以上。高盛预计明年标普500指数成分股整体资本支出将增长6%。石油公司目前占到标普500指数利润总额的10%，市值总额的9%。

　　最新数据显示，自2010年以来，美国主要页岩油生产地德克萨斯州的原油产量已经翻番，而很多页岩油开采商仍在开足马力生产，目前还看不到任何减产的讯息。不过，投资公司Wood Mackenzie预计，大部分美国页岩油生产商的收支平衡点是油价在每桶75美元。如果油价继续下降，页岩油产业的压力就会增加。中小型页岩油公司这些年来一直处于现金流赤字的状态。页岩油井产量的下滑意味着这些公司要不停地开采才能够维持产出，更不用说实现增长了。

　　高盛预计，2015年布伦特油价将在每桶84美元附近，WTI原油价格将在每桶74美元附近。因此，高盛预计如果原油价格维持现有水平或者继续下跌，沙特阿拉伯将减产，而美国页岩油增长速度也将放缓。“即使欧佩克近期会减产，力度也会很温和，直到美国页岩油生产增长出现足够明显的放缓，”高盛表示。

　　不过，油价下跌并非一无是处，随着油价的下跌，全球各国的消费者都将受益，更低的成本对部分长期以来原油的公司有利。高盛预计，2015年油价每下跌10美元，标普500指数的每股利润将上涨2美元。

　　高盛称，产量增长在未来一段时间内仍将超过需求增长，并预计指标布兰特原油价格进一步走软。由于全球经济增长疑虑、美元走强和供应充足，在布伦特原油价格和美国纽约商品交易所原油价格陷入熊市之际，巴克莱资本（Barclays Capital）、美国银行（Bank of America）和花旗集团（Citigroup）等投行都争相下调原油价格预期。

　　高盛称，非欧佩克产油国的产量预计将增长，得力于巴西和墨西哥湾的开采提速。除美国本土外，非欧佩克产油国今年的日均原油产量料将增加41.2万桶，2015年和2016年的日均增幅料将分别为57.3万桶和50.5万桶。高盛预计迄今的需求同比增幅平均为每天63万桶，不及高盛最初对2014年预估的一半。（萧何）